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别对ToB太乐观2020年或是产业互联网最危险的一年

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“中国产业互联网起步较晚,未来10年虽然是产业互联网的黄金十年,但2020年却是产业互联网最危险的一年。”在东沙湖基金小镇创新论坛上,嘉御基金董事长卫哲如此表示。

运营的场景不同,爱沃洗的合作模式也不一样。

传统的市盈率和市销率并不适用特斯拉这样的股票,投资者看重的是特斯拉所代表的电动汽车市场未来的增长空间和特斯拉所占据的市场份额。虽然因为电池技术不成熟以及政府削减补贴影响,电动车市场当前的增长有所放缓(美国EV去年增幅仅为9%),但长远来看依然有着巨大的增长空间,2019年电动车仅仅占据全球汽车市场2.2%的份额,各大传统汽车厂商也开始认真打造新车型加入市场。日本富士的数据预计,2035年全球纯电动车市场将从2018年的130万辆增长到2200万辆,而特斯拉已经占据了明显的先发和品牌优势。去年出货30万部的Model 3甚至占据了2019年全球电动车市场14%的份额。而在美国纯电动车市场,特斯拉的市场份额甚至超过了四分之三。

快手电商方面,招股书显示,平台促成的GMV由2018年的人民币9660万元增至2019年的人民币596亿元,并由2019年上半年的34亿元增至2020年上半年的1096亿元。2020年前6个月,快手用户的平均月复购率超60%。

尤其是在资本进入存量时代的背景下,VC/PE募资难集中爆发、出手投资更为谨慎、行业“二八法则”日益加剧。

在目前特斯拉高企的股价中,基本面和投机者的推力究竟是三七开,还是四六开?这并不重要,特斯拉从来都是投机者聚集的热门股。即便是长期持有,目前的价位也有些偏高,短期投机更需谨慎。知名做空机构Citron甚至公开表示,虽然他们承诺永不做空特斯拉,但目前的特斯拉已经成为了华尔街的赌场,如果马斯克自己是基金经理,都会忍不住做空这支股票。

那么特斯拉股价疯狂飙升到底是什么原因?抛开股价非正常的剧烈波动,特斯拉基本面的提升当然是关键因素,这是马斯克不可否认的业绩。在过去两个季度,特斯拉已经走出了此前持续亏损、产能困难、资金紧张的困境。

“商用洗衣机是按照使用次数来计算使用寿命的。一台商用洗衣机投放院校,可以在1-3个月内回本,产业园孵化器的回本周期为10个月左右,酒店的高端机型回本周期为半年。”

11月5日晚间消息,快手正式向香港联交所递交了IPO招股书。根据招股书显示,招股书显示,从2017年至2019年,公司收入从83亿上升至391亿元人民币,截至2020年6月30日实现收入253亿元。

但回顾特斯拉的股价走势就会发现,这只股票完全不是稳步增长的走势,而是大起大落的妖股。直到去年12月初,特斯拉股价还在300多美元的水平徘徊,过去两年几乎没有什么涨势;去年5月甚至一度跌破180美元,市值还不到250亿美元。那个时候,特斯拉股价走势还是愁云惨淡。

学校方面,爱沃洗会通过招投标的方式合作,同时学校也会为新设备的入场做好准备,将老式设备取而代之。

资本存量是常态,GP要有同理心

“如果用这个标准来看,过去两年确实出现了一些估值过高的产业互联网公司。这就是为什么2020年是产业互联网最危险的一年。当然,相对的是,市场上也有一些被低估的产业互联网公司。”卫哲称。

2020年1月底,特斯拉股价突破600美元,成为第一家市值超过千亿美元的美国汽车公司,甚至比通用汽车、福特汽车和克莱斯勒底特律三大传统汽车巨头的市值加起来还多。在签署第二份薪酬协议的两年后,马斯克终于实现了第一个小目标,有望拿到高达169万股股票的第一期奖金。按照周三收盘价计算,这第一期奖金就高达12.4亿美元。

不同的场景需求,爱沃洗会投放不同的产品。学校和宿舍,爱沃洗主要投放波轮洗衣机为主,而在中高端型酒店,爱沃洗则会投放高端洗衣机、烘干机以及洗烘一体机。

易继红在爱沃洗之前,创办的项目是与工业地产的移动互联网相关,而洗衣机是工业地产移动互联网里面的一个部分,他便是由此注意到了这一市场。

“单车现在单台设备每天的使用率是4.54,跟在学校里面的洗衣机的使用频率是相同的。但是学校里的共享洗衣机比共享单车更好的一点在于达到同样的使用率,运营成本跟磨损都更小。”而需求量为1000万台的高校洗衣机市场空间对于创业公司来说,是一片非常大的蓝海市场。

卫哲同时提到,产业互联网领域主要有三种商业模式,分别为交易型产业互联网、服务型产业互联网与产品型产业互联网。而在客户群方面,产业互联网的用户也有三类,分别为企业的在职员工、中介黄牛与自由职业者。

再回来看一个问题,尽管特斯拉已经走出了长期的困境,进入了稳定增长空间,开启了全新的市场,但其基本面撑得起千亿美元的市值吗?虽然特斯拉市值是通用汽车和福特汽车的两倍以上,但特斯拉的交付量却不到40万,和通用汽车及福特汽车超过千万的交付量相比只是一个零头。

目前爱沃洗的设备投放达1700多台,后台有10万用户,日流水为几万元,已经投放覆盖广东省,外省投放的地区还有福建、广西、湖南、河南、河北、云南等地。

成立于2018年的爱沃洗就是提供扫码洗衣服务的一家企业,创始人易继红对猎云网表示,“公寓酒店宿舍都是多人居住,单位人口密度高,有着庞大的洗衣需求,扫码洗衣是原先投币模式的数字化升级,同时还能帮助B端企业满足C端用户的生活需求。”

易继红表示,爱沃洗的洗衣机一共分为4种模式收费, 6分钟的单脱水为1元、22分钟的快速洗为3元、标准洗35分钟为4元、洗烘一体机的按需使用费用根据酒店标准来定价。

需要解释的是,短期炒作推高股价对马斯克本人并没有实际意义。因为根据薪酬协议规定,马斯克要想拿到市值激励奖金,特斯拉需要在6个月内保持平均市值高于千亿美元。此外,马斯克拿到的股份也不能立即套现,设有五年的解冻期。

项目:爱沃洗公司:东莞市傲德网络科技有限公司小程序/APP:爱沃洗

然而,资本热钱的硬币另一面往往意味着泡沫与透支。卫哲直言,与消费互联网的传统补贴与烧钱消耗相比,企业互联网的坑会更大。尽管已有巨量的资本汇入了产业互联网领域,但大多资本并没有形成比较一致的估值体系,大部分估值方法只是消费互联网估值体系的照搬。

据了解,目前用户可以通过支付宝、微信、爱沃洗App去进行爱沃洗的设备扫码使用,未来哈啰单车App和小程序也同样会支持爱沃洗的设备使用。

珠三角、长三角、京津冀等制造业中心区域,有大量的员工洗衣需求空间。而全国大学生、大专生等高校学生达5000万人。 在大学,职高等校区,改造现有洗衣机设备是发展的方向。 如家,汉庭、7天、OYO等连锁酒店,以及其他单体酒店,也有增加自主洗衣服务的必要。

“阿里巴巴B2B为什么会诞生在浙江?中小企业、中小外贸企业足够多。为什么大量2C消费互联网公司诞生在北上广深?消费者足够多。一方水土养一方行业。”卫哲认为,产业互联网的黄金时代一定会因良好的经济环境而开启。

相较于市场上其他同类型产品,易继红认为爱沃洗的竞争优势主要在于设备投放和技术。“其他企业主要是设备买卖或做平台,而我们主要是做设备的投放。与此同时,爱沃洗自主研发软硬件,更侧重技术的研发和迭代。”

除了热销的经济型轿车Model 3之外,今年3月提前上市的经济型SUV Model Y更是特斯拉未来的一大利好。Model Y和Model 3共享了四分之三的零部件,但定价却高于Model 3,这意味着特斯拉可以获得更大的利润空间。另一方面,特斯拉还打开了一个巨大的新市场。造型前卫的电动皮卡Cybertruck在发布三天之后就收到了20万订单,皮卡不仅是全球第二大汽车细分市场,也是美国销量最火的主流车型。2018年美国市场皮卡总销量高达290万辆。

直播、线上营销服务以及其他业务(包括电商业务、网络游戏及其他增值服务)构成了快手的主要收入来源。招股书显示,自2017年至2019年,快手直播业务的收入分别为79亿元、186亿元以及314亿元。2020年前6个月,快手直播业务收入达173亿元。

在易继红看来,共享洗衣机初期是绑定了用户的一个洗衣习惯,后续则可以通过更多的数据和本地生活的业务来提高这些用户的粘性。

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快手援引艾瑞咨询报告称,在2020年上半年,按商品交易总额计,快手已成为全球第二大直播电商平台。这意味着,在直播电商领域,快手将自身江湖地位仅次于淘宝。

产业园孵化器方面,爱沃洗将会通过免费入驻进场,支付水电和管理费用给B端,爱沃洗的每款产品都会配有单独的水电表。

然而,在经过随后半年的波澜不惊之后,过去的两个月特斯拉的股价就像是坐上了SpaceX的火箭。去年12月初,特斯拉股价还在334美元,1月初就已经上涨到430美元,2月初更是飙升到780美元,周二甚至一度摸高到969美元的历史高位,市值突破1500亿美元。短短两个月间,这只股票上涨了三倍;过去一个月间,股价上涨了超过两倍。

“为自由职业者提供的产品不是消费互联网,是产业互联网,这个角度被很多创业者与投资人都忽略了。”卫哲认为。

第四季度,特斯拉全球总计交付11.2万辆车,产量和交付均创下纪录。2019年特斯拉总计交付36.75万辆,同比增长50%,大幅高于分析师此前预期,达到了马斯克此前制定的销售目标区间。2012年马斯克签署第一份薪酬协议的时候,当年特斯拉交付量只有2000辆,到了2016年达到了7.6万辆;而2020年,单是加州总部工厂的产能就可以达到50万辆。

换而言之,特斯拉实现市值破千亿美元的伟绩,完全是在过去一个月内被疯狂推高的结果。本周前两个交易日,特斯拉股价累计上涨36%;但就在周二尾盘触及969美元的历史高位后,这只妖股却在周三暴跌18%,创下了史上最大跌幅,盘中一度跌到707美元的地位。周四盘中,特斯拉又飙升到接近800美元的高位,最后报收于748.96美元。如此暴涨暴跌大起大落,不禁令人想起了比特币。

“离开了产业基础谈产业互联网,是无米之炊。”

三个存量时代下,产业互联网步入了黄金周期。

“首先要能够从LP角度考虑问题;其次,GP还要有前瞻性,要能够赚到‘前瞻性’的钱。我们认为一二级市场的投资逻辑可能会越来越趋同,尤其是在注册制之后,一二级市场的投资差别没有那么多;第三个,我们希望能够找到一些长久保持勤奋的GP。”苏州国发资产管理有限公司总经理助理王晓凌表示。

虽然特斯拉的股价疯涨,华尔街分析师却保持着冷静。彭博社的数据显示,华尔街对特斯拉的目标均价仅为470美元,即今年年初的股价水平。仅有7位分析师给出“买入”评级,12人给予“持有”评级,18人给予“抛售”评级。

值得一提的是,与消费互联网不同,产业互联网的底层基础是产业与产业资源,这意味着产业互联网的发展往往具备规模化的集聚效应。

在用户数据层面,截至今年6月底,快手的中国应用程序及小程序平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为3.02亿及7.76亿。

更为重要的是,特斯拉上海超级工厂在短短一年间建成投产,正式生产Model 3,并在明年投产Model Y。马斯克喜形于色地表示“十分感谢中国”,甚至在上海交付现场跳起了舞。这不仅意味着特斯拉产能不足的痼疾得到彻底治愈,也意味着特斯拉这两款车型国产化之后,可以以更低的价格打开巨大的中国市场。中国是全球最大的新能源车市场,但中国市场在特斯拉目前营收占比只有13%,还有巨大的增长空间。特斯拉的股价也正是在上海超级工厂开始交付之后开始进入稳步上涨通道的。除了已经建成投产的上海工厂,特斯拉的柏林工厂也在紧张筹划中,预计明年投产生产电池和整车。

目前爱沃洗正在寻求3000万元A轮融资,出让15%的股份。易继红表示将会把这笔资金用于产品研发和新设备大面积的租赁投放。

预计到2月底,雄安新区规模以上的工业企业基本可实现全面复产。(完)

“以前洗衣机我们只是投放产业园孵化器这一类地产,但后来我们发现可以把这市场扩大,洗衣机的客户群体并不单一,从学校到企业、到产业园、到孵化器、到酒店、到公寓、到社区,可以全部打包来做。因为有人居住的地方,就会有洗衣的需求。”易继红对猎云网表示,扫码洗衣机即互联网自助洗衣机的前身是投币洗衣机,但是随着移动端支付的发展,慢慢演变成了现在的互联网自助模式。

“一个现实情况是,GP对于DPI与流动性更加关心了。以前遇到一些基金四五年都没有现金回流,如今整个募资压力下,GP会主动退出一些项目。”王立倩表示。

在卫哲看来,一级市场对于To B企业估值的前提必须先理解二级市场的估值指标。而二级市场投资人主要看三个市场指标,分别为重复性现金收入、营收增长及毛利率。对应到一级市场,资本则可以以大致对价5倍的市销率为基准进行估值。

在卫哲看来,之所以会有资本疲软的市场表现,底层逻辑是因为三个存量时代的到来,即经济、流量、资本的存量时代。

爱沃洗的每一台洗衣机都是通过控制板来实现扫码洗衣。爱沃洗负责洗衣机的控制板和智能模块研发,随后由洗衣机厂来代工生产。据了解,与爱沃洗合作的洗衣机厂商有小米、荣事达和海尔。

去年10月底和今年1月底的两份季度财报,特斯拉连续两个季度实现盈利,营收、利润和交付业绩都高于市场预期。季度盈利对特斯拉来说,并不是件容易的事。自2010年上市以来,特斯拉在近十年内仅有6个季度实现盈利。虽然特斯拉去年全年依然亏损9.8亿美元,但现金紧张的状况已经得到明显好转,第四季度自由现金流达到10.1亿美元,现金头寸超过了60亿美元。

“过去,市场上的GP永远问LP拿钱,但从来不还钱,最后导致所有的LP都没有余钱了。”卫哲称,伴随资本进入存量,一级市场的募资生态应该要有不断循环的体系,而不是只靠新募资却没有反哺与回报。

爱沃洗CEO易继红于1999年毕业于中国人民解放军国防科学技术大学计算机系 ,曾任全景视频工业地产招商(园租租)联合创始人。公司技术团队4人,主要在深圳,负责软件研发和硬件研发;运营团队10人,主要在东莞,负责项目的市场推广和整体规划。

易继红对猎云网透露,爱沃洗的2.0版本将会上线手游和自运营的电商平台,专门卖洗衣液洗衣粉等洗衣机类型的耗材。除了自营洗衣机和洗衣机SDK服务外,未来爱沃洗还会继续上线金融和营销平台的服务。

从单台设备的使用频率上看,洗衣机的单台日使用频率,与市场上共享单车相同,而且运营成本与设备磨损更小,可以在6个月内回收成本,实现盈利。目前各家单车公司都在打造本地生活平台,爱沃洗作为新型本地生活服务业务,会与这些公司展开深度合作。

不过,直播收入占总收入的占比正在逐年降低。招股书显示,直播收入比例已经从2017年全年的95.3%缩小至2020年上半年的68.5%。

淳石资本助理董事王立倩同样强调了DPI与资金流动性的重要性。在王立倩看来,整个行业正在回归本质,LP更看重GP对于DPI注重程度,以及GP的投后管理能力。

结构优化的主要原因是线上营销服务收入的快速增长。2020年上半年,快手线上营销服务收入达到72亿元,较去年同期增长222.5%。此前三年,快手线上营销服务收入占总收入的比例分别为4.7%、8.2%、19.0%,该比例在截至2020年6月30日止的六个月间进一步提高至28.3%。

事实上,想要实现扫码洗衣,不止是扫码这么简单。

与此同时,在LP眼中,资本存量常态下,GP要有一定的同理心。

2019年,产业互联网风起云涌。伴随巨头调转航向,流量红利渐退,一时间,大量资本纷纷涌入To B赛道。押注产业互联网,几乎成为了每家投资机构的主课题。

相信大多数人对于学校、酒店的共享洗衣机并不陌生,但是现在,原先的投币付费模式已经被扫码取代,越来越的扫码设备开始进入,成为了企业员工、学生和差旅人生活的一部分。

“美国产业互联网的兴盛与技术无关,美国产业互联网之所以有很多百亿美金以上公司,主要原因是美国进入存量经济时代比中国要长的多,有将近20年。所以当中国进入存量时代,也一定会与美国进入存量时代一样,各行各业都迫切找到能够提升效率的工具。”卫哲表示,产业互联网一定是各行各业提升效率最好的工具。

相比于资本寒冬,卫哲更认为是经济时代发生了转向。

产业互联网进入黄金时代,产业基础是关键

然而,即便在这样的低谷,马斯克依然坚信特斯拉会在未来十年成为一家数千亿乃至万亿美元的科技巨头。这种薪酬协议,马斯克在2012年也曾经签过,当时特斯拉的市值只有30亿美元。在五年时间里,马斯克实现了特斯拉股价翻了十多倍的奇迹,也让自己所持的股票价值超过了130亿美元。

但更不可否认的是,特斯拉股价的暴涨暴跌背后,除了看好前景的投资者,更多的推力是来自投机资金。特斯拉一直是美国股市做空最多的股票,但随着股价在去年年底的稳步上涨,空头们被迫在今年年初集体补仓,导致了市场股票供应不足,强行平仓反而推动股价急剧飙升。市场研究公司S3 Partners统计,空头们今年以来已经损失了超过80亿美元,而其中25亿美元的损失是来自本周。另一方面,推动股价上涨的多头们则赚得盆满钵满。在WallStreetBet的Reddite群组中,一名多头贴出截图,他在上月底投入12.6万美元买入特斯拉的看涨期权,周二这些期权的价值已经达到了430万美元。而交易平台Robinhood的一位用户也通过看涨期权,在一个月内获得了高达26倍的回报。而特斯拉周三的股价暴跌也更有可能是多头们开始套现离场。

据易继红前期的项目调研统计,目前国内高校对洗衣机的需求量在1000万台。而哈啰单车作为全国投放最广、运营车辆最多的品牌,其单车数量目前是700万台,那就意味着如果高校洗衣机投放量达300万台时,就已经接近单车投放量的一半。